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贸易战增加市场的不确定性

时间:2018-03-27 21:01 | 作者:武汉夜生活 | 来源:武汉桑拿

  股票型基金:短期市场最大焦点为中美贸易战。在美国时间3月22日美国总统特朗普签署总统备忘录,将根据“301调查”对中国进口商品大规模征收关税、诉诸WTO争端机制、限制中国企业对美投资,涉及征税的中国商品规模达600亿美元。而第二天,中国商务部就发布声明,拟对自美进口部分产品加征关税。自此贸易战正式打响,短期风险偏好急剧下降,全球股市今年来再次集体大跌。

  从中国对美国出口金额的行业分布看,中美贸易摩擦将较大影响依赖海外市场的行业,包括电子元器件、通信、机械等。乐观的情景是在45天的谈判窗口期中和解,中美双方达成协定,贸易战告一段落。悲观的情景是,中美谈判失败,美国对清单上商品加征25%的从价关税,中国必将进一步采取措施回应,中美贸易战继续升级。

  在重复的囚徒困境中,纳什均衡趋向于帕累托最优,所以携手做大蛋糕比抢份额更优。从博弈论的角度来看,乐观情形的概率更高。短期来看,贸易摩擦降低风险偏好建议规避风险,中国经济今年来快速增长,一跃成为世界第二,尽管美国稳坐第一,但市场份额逐步下降,话语权减弱,故“修昔底德陷阱”或难以避免。

  中长期来看,作为世界最大的两大经济体,即使贸易战继续升级,两国经济并不会出现断崖式下降,反而结构上将激励我国加速创新,由大变强。所以策略上,建议投资者不必过分悲观,适当调整仓位,更重要的是调整持仓结构,关注财报期超预期板块。

  在基金配置方面,建议保持哑铃型配置,以注重估值与盈利匹配的选股型基金为主,另外关注低估值的大金融板块,及消费升级、中国制造等中长期确定性较高的主题机会。

  债券型基金:资金面上,银行间流动性整体继续保持宽松,对利率下行起到助推作用。基本面上,本周数据面相对真空,但中美贸易战的摩擦升级急剧提升了市场避险情绪,也引发了投资者对经济边际下滑的预期,叠加央行跟随上调利率幅度并未超预期,多方面因素叠加导致利率下行非常快,同时美债收益率在冲高后也逐步回落,对国内牵制力在逐步减弱,目前来看,整体债市情绪有所好转。

  QDII基金:受贸易战影响,短期全球市场风险偏好均会降低,资金将短暂流向黄金,债券等避险资产,等待事态进一步发展。建议规避贸易板块、高估值板块等等。

  整体而言,从大的方向上,尽管短期看贸易摩擦给市场情绪带来了明显的打压和“逆风”,而且考虑到美国今年中期选举的重要政治日程,未来不排除还会存在反复和升温的风险,但正如中金的观点,贸易摩擦在一定程度上不排除是美国要求更多“要价”的手段,而非最终目的,因为贸易摩擦如果真如悲观情形大幅升级的话,恐怕没有真正的赢家。

  所以,要有充分的准备,但也无需因此而过于悲观。而在全球风险偏好降低的情况下,低估值的港股在经历了共同回撤之后可能会率先领涨,建议投资者关注。

  市场回顾

  一、基础市场

  上周,沪深两市双双收跌。截止收盘,上证综指收于3152.76点,跌117.12点,跌幅为3.58%;深成指收于10439.99点,跌611.14点,跌幅为5.53%;沪深300收于3904.94点,跌151.49点,跌幅为3.73%;创业板收于1726.02点,跌95.30点,跌幅为5.23%。两市成交23397.56亿元。总体而言,大盘股强于小盘股。中证100下跌3.29%,中证500下跌5.84%。28个申万一级行业中有无一个行业上涨。其中,农林牧渔、医药生物、银行表现居前,涨跌幅分别为-0.36%、-0.94%、-2.00%,家用电器、建筑材料、钢铁表现居后,涨跌幅分别为-7.25%、-7.56%、-9.42%。

  上周,中债银行间债券总净价指数上涨0.38个百分点。

  上周,欧美主要市场普遍下跌,其中,道指下跌5.67%,标普500下跌5.95%;道琼斯欧洲50 下跌2.79%。亚太主要市场普遍下跌,其中,恒生指数下跌3.79%,日经225指数下跌4.88%。

  上周各类指数表现

 

  指数名称

 

  收盘指数

 

  涨跌幅(%

 

  上证综合指数

 

  3152.76

 

  -3.58

 

  沪深300

 

  3904.94

 

  -3.73

 

  深证成份指数

 

  10439.99

 

  -5.53

 

  创业板指数

 

  1726.02

 

  -5.23

 

  上证基金指数

 

  6090.78

 

  -2.03

 

  深证基金指数

 

  8249.84

 

  0.00

 

  上证50

 

  2791.47

 

  -2.76

 

  中证100

 

  4016.17

 

  -3.29

 

  中证500

 

  5787.15

 

  -5.84

 

  道琼斯工业平均指数

 

  23533.20

 

  -5.67

 

  标准普尔500指数

 

  2588.26

 

  -5.95

 

  道琼斯欧洲50

 

  2912.84

 

  -2.79

 

  法国巴黎CAC40指数

 

  5095.22

 

  -3.55

 

  伦敦金融时报100指数

 

  6921.94

 

  -3.38

 

  俄罗斯RTS指数

 

  1261.44

 

  0.57

 

  东京日经225指数

 

  20617.86

 

  -4.88

 

  恒生指数

 

  30309.29

 

  -3.79

 

  韩国综合指数

 

  2416.76

 

  -3.10

 

  印度孟买Sensex30指数

 

  32596.54

 

  -1.75

 

  中债银行间债券总净价指数

 

  113.76

 

  0.38

 

  中债国债全价指数

 

  116.74

 

  0.48

 

  中债企业债全价指数

 

  85.87

 

  0.08

 

  数据来源:Wind、好买基金研究中心

  海外数据截止2018-3-23

  上周申万一级行业涨跌幅

 

  

  数据来源:好买基金研究中心

  二、基金市场

  上周,国内基金普遍下跌,货币型基金表现较好,涨幅0.06%;股票型和指数基金表现相对居后,跌幅分别为4.53%和4.25%。

  上周各类基金平均净值涨跌幅

 

  

  数据来源:好买基金研究中心

  QDII净值截至日为2018年3月23日

  上周:

  上周,好买牛基组合上周业绩为-5.27%,3月推荐以来收益为-4.01%。

  

贸易战增加市场的不确定性 | 每周策略

  数据来源:好买基金研究中心

  数据时间2018-3-1至2018-3-23

  上周焦点

  1、中美贸易战打响

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